Le azioni di Capricorn Metals Ltd (ASX:CMM) potrebbero essere inferiori del 50% al loro valore intrinseco stimato

Analisi delle azioni

Oggi esamineremo un modo per stimare il valore intrinseco di Capricorn Metals Ltd (ASX:CMM) proiettando i suoi flussi di cassa futuri e quindi attualizzandoli al valore odierno. Il modello Discounted Cash Flow (DCF) è lo strumento che applicheremo per farlo. Che tu ci creda o no, non è troppo difficile da seguire, come vedrai dal nostro esempio!

Vorremmo avvertire che esistono molti modi per valutare un'azienda e, come il DCF, ciascuna tecnica presenta vantaggi e svantaggi in determinati scenari. Chiunque sia interessato a saperne di più sul valore intrinseco dovrebbe leggere il modello di analisi Simply Wall St.

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Utilizzeremo un modello DCF a due fasi che, come dice il nome, tiene conto di due fasi di crescita. La prima fase è generalmente un periodo di crescita più elevata che si stabilizza dirigendosi verso il valore terminale, catturato nel secondo periodo di “crescita costante”. Per cominciare, dobbiamo ottenere stime dei flussi di cassa dei prossimi dieci anni. Ove possibile utilizziamo le stime degli analisti, ma quando queste non sono disponibili estrapoliamo il precedente flusso di cassa libero (FCF) dall'ultima stima o valore riportato. Presumiamo che le aziende con un flusso di cassa disponibile in contrazione rallenteranno il loro tasso di contrazione e che le aziende con un flusso di cassa disponibile in crescita vedranno rallentare il loro tasso di crescita, in questo periodo. Lo facciamo per riflettere il fatto che la crescita tende a rallentare maggiormente nei primi anni che negli anni successivi.

Un DCF si basa sull'idea che un dollaro in futuro avrà meno valore di un dollaro oggi, quindi la somma di questi flussi di cassa futuri viene quindi attualizzata al valore odierno:

("Est" = tasso di crescita del FCF stimato da Simply Wall St)Valore attuale del flusso di cassa a 10 anni (PVCF)= 1,2 miliardi di dollari australiani

Dopo aver calcolato il valore attuale dei flussi di cassa futuri nel periodo iniziale di 10 anni, dobbiamo calcolare il valore terminale, che tiene conto di tutti i flussi di cassa futuri oltre la prima fase. La formula Gordon Growth viene utilizzata per calcolare il valore terminale a un tasso di crescita annuale futuro pari alla media a 5 anni del rendimento dei titoli di stato a 10 anni del 2,0%. Attualizziamo i flussi di cassa terminali al valore odierno ad un costo del capitale proprio dell'8,8%.

Valore terminale (TV)= FCF2033 × (1 + g) ÷ (r – g) = 327 milioni di AU$× (1 + 2,0%) ÷ (8,8%– 2,0%) = 4,9 miliardi di AU$

Valore attuale del valore terminale (PVTV)= TV / (1 + r)10= 4,9 miliardi di AU$÷ ( 1 + 8,8%)10= 2,1 miliardi di AU$

Il valore totale è la somma dei flussi di cassa per i prossimi dieci anni più il valore terminale attualizzato, che si traduce nel valore totale del capitale, che in questo caso è di 3,3 miliardi di dollari australiani. L’ultimo passaggio consiste nel dividere il valore del capitale azionario per il numero di azioni in circolazione. Rispetto all'attuale prezzo delle azioni di AU $ 4,4, la società sembra avere un buon valore con uno sconto del 50% rispetto al prezzo delle azioni attualmente scambiato. Le ipotesi di qualsiasi calcolo hanno un grande impatto sulla valutazione, quindi è meglio considerarla come una stima approssimativa, non precisa fino all'ultimo centesimo.

Vorremmo sottolineare che gli input più importanti per un flusso di cassa attualizzato sono il tasso di sconto e, naturalmente, i flussi di cassa effettivi. Non devi essere d'accordo con questi input, ti consiglio di rifare i calcoli da solo e di giocare con loro. Il DCF inoltre non considera la possibile ciclicità di un settore o i futuri requisiti patrimoniali di un'azienda, quindi non fornisce un quadro completo della potenziale performance di un'azienda. Dato che consideriamo Capricorn Metals come potenziali azionisti, come tasso di sconto viene utilizzato il costo del capitale proprio, piuttosto che il costo del capitale (o costo medio ponderato del capitale, WACC) che tiene conto del debito. In questo calcolo abbiamo utilizzato l'8,8%, che si basa su un beta con leva di 1,155. Il beta è una misura della volatilità di un titolo, rispetto al mercato nel suo complesso. Otteniamo il nostro beta dal beta medio del settore di società comparabili a livello globale, con un limite imposto compreso tra 0,8 e 2,0, che è un intervallo ragionevole per un'azienda stabile.